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7 月 29 日世界最大的對沖基金公司橋水公司總裁 Ray Dailo 發話說“中國沒有一個能夠安全投資的地方了”刷了公司和朋友圈的屏。 最近，我也和國內的朋友和投資界同事聊天，了解大家對全球資產配置的看法，發現國內投資者普遍覺得海外投資風險太大，歐洲希臘還沒消停呢，美國動不動鬧金融危機，可怕可怕。到底誰對誰錯呢？

熟悉度偏見：投資者應克服的心理障礙

心理學上有個概念叫 Familiarity bias（熟悉度偏見）,就是說大家傾向于更相信自己熟悉的東西，比如，面對一道不會的選擇題，人們更傾向于選擇自己熟悉的那個答案，而不是正確答案，在選擇投資時，熟悉度偏見的表現就是，優先選擇投資者更耳熟能詳的資產、公司甚至是股票名稱 ticker，認為自己對更熟悉的事物存在某種信息優勢，并持更樂觀的態度。 熟悉度偏見的另一個表現是 Home bias（本土偏見），就是美國投資者更傾向于投資美國，中國投資者覺得投資中國更安全。

這些心理上的偏見，往往都會導致投資者無法用客觀、理性和科學的評價投資選擇。成功投資有兩個要素：1. 規避風險；2.發現價值。熟悉度偏見會讓投資者忽略自己熟悉領域、環境內的風險，比如這兩天朋友圈瘋傳的保時捷大戰對沖擊基金案例，那些花街精英們不正是認為玩兒金融是我們老本行你一造車的根本不懂才招致滅頂的么？；同時，熟悉度偏見又會讓投資者錯過不熟悉領域的價值機會，比如說當大家沉醉于 A股去年九月開始的牛市時，是否留意到從 2012 年初至今美股也為投資者創造了豐厚的回報（標準普爾漲70%、納指漲 110%,同期 A 股回報率為 75%）且不提其他新興國家市場包括印度、巴西，俄羅斯、更別提蒙古股市 2011 年大漲 121%冠絕全球的神跡了。我們會習慣性帶有偏見的認為這些國家不可投資，就如果同歐美投資者認為中國投資風險不可預測一樣，都是因為不了解、不熟悉而產生畏懼。

不可否認，對不熟悉的事物產生畏懼是人類的天性，本土偏見也有其存在原因，包括資本流動限制、交易成本、匯率風險、政治風險、信息風險、語言和文化障礙等。但是專業的投資者不就是應該要“沒人性”，然后克服各種困難為投資者創造價值嗎？只有克服思維誤區與偏見，用最客觀、公正、審慎、科學的目光看待投資，才能最大化規避風險；只有將視野盡可能拓寬到更多領域、地域、行業、資產類別才能發現更多投資機會，獲得長期穩健的投資收益。對于普通投資者而言，跨越思維偏見、獲取熟悉領域外的信息或許都相當有難度，所以還是應當盡量把錢交給職業經理人管理。